Por que vender o Tesouro antes do prazo pode dar prejuízo
R$ 1.200 aplicados em um Tesouro Prefixado com vencimento em três anos viraram R$ 1.150 depois de um resgate feito no meio do caminho. Sem ter perdido nada até o vencimento — pelo contrário, o rendimento contratado seguia garantido até lá — o investidor sentiu na pele que vender antes do prazo tem uma lógica própria, diferente da promessa original do papel.
O preço de recompra não é o preço contratado
O Tesouro Nacional garante a rentabilidade combinada apenas para quem carrega o título até o vencimento. Quem resgata antes, vende o papel de volta ao Tesouro pelo preço de mercado do dia, que oscila conforme a taxa de juros vigente naquele momento — o mesmo mecanismo de marcação a mercado que afeta fundos de renda fixa. Se a taxa de juros subiu desde a compra, o preço de recompra do título prefixado cai, e é isso que gera a diferença negativa no resgate antecipado.
Quando essa perda é reversível
Só é reversível para quem ainda não vendeu: mantendo o título até o vencimento, o investidor recebe exatamente o combinado na contratação, independentemente da oscilação do meio do caminho. Uma vez feita a venda antecipada, o prejuízo se torna definitivo, porque o preço daquele dia foi realizado.
O papel que menos sofre com isso
Títulos pós-fixados atrelados à taxa Selic (Tesouro Selic) sofrem oscilação bem menor no resgate antecipado, porque seu preço acompanha de perto a taxa básica do período. Já os prefixados e os indexados à inflação de prazo mais longo têm oscilação maior, especialmente quando vendidos anos antes do vencimento contratado.
O que avaliar antes de resgatar antes do prazo
Antes de vender um título de prazo mais longo por necessidade de caixa, vale comparar a taxa contratada na compra com a taxa atualmente negociada para o mesmo papel: se a taxa de mercado subiu bastante desde então, o preço de recompra tende a estar abaixo do valor investido corrigido. Nessas situações, buscar outra fonte de recurso, mesmo que temporária, pode custar menos do que cristalizar a perda vendendo o título no momento errado do ciclo de juros.
Perguntas frequentes
O Tesouro Nacional é obrigado a recomprar o título antes do vencimento?
Sim, o Tesouro Direto garante recompra diária dos títulos, mas pelo preço de mercado do dia, não pelo valor que renderia até o vencimento.
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