Por que um fundo de renda fixa registra queda na cota
Cinco por cento ao ano parecia garantido, mas o extrato do mês mostrou a cota do fundo de renda fixa em queda. A explicação mais comum para essa surpresa é um mecanismo contábil chamado marcação a mercado, que precifica diariamente os títulos da carteira pelo valor que eles teriam se fossem vendidos naquele instante — não pelo valor que renderão até o vencimento.
O que é marcação a mercado, na prática
Um título de renda fixa promete pagar determinado juro até o vencimento, mas o preço desse título no mercado secundário muda todos os dias, principalmente quando a taxa básica de juros ou a taxa de referência do mercado se move. Se a taxa de juros sobe depois que o fundo comprou um título prefixado, esse papel passa a valer menos no mercado, porque agora existem títulos novos pagando mais. A Resolução CVM 175/2022, que disciplina a forma de organização e divulgação de valor dos fundos de investimento, exige que a cota reflita o valor de mercado dos ativos da carteira todos os dias, e não uma projeção linear do retorno prometido — por isso a cota pode cair mesmo num fundo dito conservador.
A perda é definitiva ou pode reverter?
Se o fundo mantém o título até o vencimento, a oscilação do meio do caminho tende a se dissolver, porque no vencimento o emissor paga o valor contratado, e a marcação a mercado converge para esse valor final. A perda só se torna definitiva para o cotista que resgata durante a baixa, cristalizando o preço daquele dia. Quem consegue manter a aplicação até o vencimento médio da carteira normalmente recupera parte ou a totalidade da oscilação, salvo se o problema for outro — como risco de crédito de um emissor específico, que é uma causa diferente de perda e não se resolve apenas com o tempo.
Quando vale reclamar
Se o fundo foi vendido como algo sem qualquer oscilação (o que não corresponde à realidade de fundos abertos com cota diária) ou se o perfil de risco divulgado não mencionava exposição a papéis prefixados ou de prazo mais longo, o problema deixa de ser apenas de mercado e passa a ser de informação inadequada na venda — hipótese que pode justificar reclamação formal contra quem distribuiu o produto.
Perguntas frequentes
Fundo DI também sofre marcação a mercado?
Sofre menos, porque costuma investir em títulos pós-fixados atrelados à taxa básica, cujo preço varia pouco; a oscilação relevante costuma aparecer em fundos com títulos prefixados ou indexados à inflação de prazo mais longo.
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